亚联发展(002316.CN)

鹰眼预警:亚联发展经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值

时间:20-08-30 07:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日,亚联发展(002316)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为16.63亿元,同比下降20.75%;归母净利润为-3103.63万元,同比下降182.68%;扣非归母净利润为-4011.74万元,同比下降244.78%;基本每股收益-0.0789元/股。

公司自2009年11月上市以来,已经现金分红7次,累计已实施现金分红为5430.72万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对亚联发展2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为16.63亿元,同比下降20.75%;净利润为-2889.98万元,同比下降120.9%;经营活动净现金流为2825.34万元,同比下降87.03%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为664.97%,27%,-20.75%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)16.52亿20.98亿16.63亿营业收入增速664.97%27%-20.75%
• 营业收入增速低于行业均值。报告期内,营业收入同比下降20.75%,低于行业均值-18.76%。

项目201806302019063020200630营业收入(元)16.52亿20.98亿16.63亿营业收入增速664.97%27%-20.75%营业收入增速行业均值20.39%2.4%-18.76%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为189.62%,3.54%,-182.68%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)3625.37万3753.65万-3103.63万归母净利润增速189.62%3.54%-182.68%
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内,归母净利润同比下降182.68%,低于行业均值-44.78%,偏离行业度超过50%。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)3625.37万3753.65万-3103.63万归母净利润增速189.62%3.54%-182.68%归母净利润增速行业均值11.26%20.17%-44.78%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为170.49%,-5.23%,-244.78%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)2923.83万2770.87万-4011.74万扣非归母利润增速170.49%-5.23%-244.78%
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内,扣非归母净利润同比下降244.78%,低于行业均值-39.16%,偏离行业度超过50%。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)2923.83万2770.87万-4011.74万扣非归母利润增速170.49%-5.23%-244.78%扣非归母利润增速行业均值33.92%-14%-39.16%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于行业均值,营业收入增速低于行业均值。报告期内,应收账款较期初变动1.76%高于行业均值-270.92%,营业收入同比变动-20.75%低于行业均值-18.76%。

项目201806302019063020200630营业收入增速664.97%27%-20.75%营业收入增速行业均值20.39%2.4%-18.76%应收账款较期初增速7.56%-11.17%1.76%应收账款较期初增速行业均值29.64%-116.17%-270.92%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报,经营活动净现金流分别为4.3亿元、2.2亿元、0.3亿元,持续下降。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)4.34亿2.18亿2825.34万
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值-0.98低于行业均值0.6,盈利质量弱于行业水平。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)4.34亿2.18亿2825.34万净利润(元)1.42亿1.38亿-2889.98万经营活动净现金流/净利润3.061.58-0.98经营活动净现金流/净利润行业均值0.60.60.6
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报,经营活动净现金流/净利润比值分别为3.06、1.58、-0.98,持续下滑,盈利质量呈现下滑趋势。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)4.34亿2.18亿2825.34万净利润(元)1.42亿1.38亿-2889.98万经营活动净现金流/净利润3.061.58-0.98
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为13.43%,同比下降45.36%;净利率为-1.74%,同比下降126.38%;净资产收益率(加权)为-4.6%,同比下降209.79%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为34.59%、24.58%、13.43%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率34.59%24.58%13.43%销售毛利率增速236.88%-28.96%-45.36%
• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内,销售毛利率为13.43%,低于行业均值42.8%,行业偏离度超过50%。

项目201806302019063020200630销售毛利率34.59%24.58%13.43%销售毛利率行业均值43.41%44.11%42.8%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为8.57%,6.59%,-1.74%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售净利率8.57%6.59%-1.74%销售净利率增速146.03%-23.11%-126.38%
• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内,销售净利率为-1.74%,低于行业均值-0.92%,行业偏离度超过50%。

项目201806302019063020200630销售净利率8.57%6.59%-1.74%销售净利率行业均值7.45%1.76%-0.92%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为4.26%,4.19%,-4.6%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630净资产收益率4.26%4.19%-4.6%净资产收益率增速188.2%-1.64%-209.79%
• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内,加权平均净资产收益率为-4.6%,低于行业均值0.94%,行业偏离度超过50%。

项目201806302019063020200630净资产收益率4.26%4.19%-4.6%净资产收益率行业均值2.7%2.15%0.94%
从是否存在减值风险看,需要重点关注:

• 商誉占比较高。报告期内,商誉/净资产比值98.9%,高于行业均值22.78%。

项目201806302019063020200630商誉(元)8.59亿8.63亿8.63亿商誉/净资产97.39%80.8%98.92%商誉/净资产行业均值22.78%22.78%22.78%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为71.35%,同比增长3.32%;流动比率为0.86,速动比率为0.78;总债务为6.12亿元,其中短期债务为2.6亿元,短期债务占总债务比为42.48%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 资产负债率高于行业均值。报告期内,资产负债率为71.35%高于行业均值33.99%。

项目201806302019063020200630资产负债率69.7%69.05%71.35%资产负债率行业均值31.57%32.96%33.99%
• 流动比率较低。报告期内,流动比率为0.86低于行业均值4.41,流动性有待加强。

项目201806302019063020200630流动比率(倍)0.760.790.86流动比率行业均值(倍)3.423.524.41
从短期资金压力看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内,经营活动净现金流/流动负债比值为0.02,低于行业均值0.26。

项目201712312018123120191231经营活动净现金流(元)1626万8.56亿2.47亿流动负债(元)16.14亿18.93亿18.19亿经营活动净现金流/流动负债0.010.450.14经营活动净现金流/流动负债行业均值0.260.260.26
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报,经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.26、0.11、0.02,持续下降。

项目201712312018123120191231经营活动净现金流(元)1626万8.56亿2.47亿流动负债(元)16.14亿18.93亿18.19亿经营活动净现金流/流动负债0.010.450.14
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内,总债务/净资产比值为70.17%高于行业均值41.74%。

项目201806302019063020200630总债务(元)6.74亿7.43亿6.12亿净资产(元)8.82亿10.68亿8.72亿总债务/净资产行业均值41.74%41.74%41.74%
• 短期债务广义货币资金可覆盖,但长期债务不能覆盖。报告期内,广义货币资金/总债务比值为0.85,广义货币资金低于总债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)3.17亿6.53亿5.21亿总债务(元)6.74亿7.43亿6.12亿广义货币资金/总债务0.470.880.85
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为2.9亿元,较期初变动率为98.46%。

项目20191231期初预付账款(元)1.44亿本期预付账款(元)2.87亿
• 预付账款占比较高。报告期内,预付账款/流动资产比值为18.31%,高于行业均值3.3%。

项目201806302019063020200630预付账款(元)1.06亿1.9亿2.87亿流动资产(元)12.71亿16.08亿15.65亿预付账款/流动资产8.3%11.83%18.31%预付账款/流动资产行业均值3.3%3.3%3.3%
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报,预付账款/流动资产比值分别为8.3%、11.83%、18.31%,持续增长。

项目201806302019063020200630预付账款(元)1.06亿1.9亿2.87亿流动资产(元)12.71亿16.08亿15.65亿预付账款/流动资产8.3%11.83%18.31%
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长98.46%,营业成本同比增长9.04%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速-2.65%64.86%98.46%营业成本增速457.6%46.46%-9.04%
• 其他应收款变动较大。报告期内,其他应收款为1.6亿元,较期初变动率为50.68%。

项目20191231期初其他应收款(元)1.05亿本期其他应收款(元)1.58亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为3.8,同比增长4.05%;存货周转率为9.16,同比下降34.08%;总资产周转率为0.54,同比下降14.56%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 存货周转率较大幅下降。报告期内,存货周转率为9.16,同比大幅下降34.09%。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)9.3613.99.16存货周转率增速331.79%48.44%-34.09%
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