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通信行业一周谈(2016年第6周):回归技术核心竞争力

发布时间:2016-02-14    研究机构:招商证券

在外围市场特别是美股?指下跌的氛围下,加重了A股估值下移压力,同时仍要警惕“杀估值”之后的“杀业绩”过程,在此市场环境下,我们认为市场正在向技术核心竞争力和真成长回归。重点推荐金信诺、烽火通信、东土科技、海能达、航天发展;建议关注国睿科技、梅泰诺、中兴通讯、亨通光电、键桥通讯、华讯方舟、菲利华。

外围市场,美股纳指下跌加重A股估值下移压力。A股春节休市期间,外围股市动荡,亚洲市场,日经重挫11%,创8年最大周跌幅,恒指下跌5%,创三年新低,美国市场,道琼斯指数下跌1.43%、标普500指数下跌0.81%、纳斯达克指数下跌0.59%;欧洲市场中,德国DAX指数下跌3.43%、法国CAC40指数下跌4.89%、英国金融时报100指数下跌2.40%。

此外油价暴涨暴跌,金价周涨逾7%,创下七年最大单周涨幅,全球避险情绪蔓延。特别是今年以来,作为全球新经济风向标的美国纳斯达克指数已经持续下跌近14%,美国主要科技股股价及估值水平均出现不同程度的下移,加重了正处于向新经济转型的A股IT企业估值下移压力。

引力波引发巨大关注,核心技术竞争力在哪里?2月11日,LSC(LIGO科学合作组织)在华盛顿召开了新闻发布会,向全世界宣布:人类有史以来第一次直接探测引力波(Gravitational waves),并且首次观测到双黑洞碰撞与并合产生的引力波,实现了对广义相对论的直接验证,也为我们打开了认识宇宙的全新窗口,引发全社会的巨大关注。我们认为,“引力波探测”与“量子通信”、“VR/AR”、“人工智能”等一系列“黑科技”之所以受到极大关注和追捧,其背后体现的是在当前传统经济增长乏力、发展方式遇到瓶颈的背景下,人们对于通过科技创新实现重要创新突破和可持续增长的强烈诉求,是一种对于核心技术竞争力关注的回归。而核心技术竞争力在于“技术上大创新能力的可能性”和“未来转型方向持续研发能力”两个方面,未来应该重点推荐市场中具备实实在在核心技术竞争力公司,重点推荐金信诺(水下防御系统和电磁兼容技术均填补国内空白,今年产品将有重要突破),东土科技(新一代工业服务器颠覆工传统工业控制,市场稀缺的工业互联网整体解决方案提供者,今年产品将有重要突破)。

警惕“杀估值”之后的“杀业绩”,关注年报增幅无雷季报可能预喜公司。近期,我们统计了51家通信行业公司发布的2015年年报或预告,2015年行业净利润约65.2亿元,比去年增长约24.4%,大幅低于wind一致预期37%的增长,且行业业绩增长的主要原因来自外延并购。在市场经历“杀估值”之后, 还需进一步警惕“杀业绩”的过程,但同时一些年报增幅较高无雷季报可能预喜公司可能受到市场青睐,重点推荐金信诺、海能达、中兴通讯、亨通光电。

网络安全继续高增长,景气持续。近日,美国总统奥巴马披露了白宫对于下一财年网络安全预算的提议,将联邦网络安全支出金额提升35%至190亿美元,其中31亿美元用于联邦政府IT系统改造,并建议成立“加强国家网络安全委员会”。在全球网络安全问题日益严重,网络空间秩序亟待建立的大背景下,美国网络安全预算继续高增长,无疑再次验证了全球网络安全行业的高景气。同时,从近期一系列中美对话中,无不将网络安全作为其中一项重要内容,打击网络犯罪、网络反恐,塑造网络空间新秩序已经成为中美合作的新亮点,因此中国网络安全产业的发展必然向美国看齐,未来发展空间巨大,并将会有千亿市值企业诞生。相关受益个股:

- 一线企业:烽火星空(烽火通信)、锐安科技、太极股份(公安部、国安、军方)

- 二线企业:美亚柏科、任子行( 地市公检法 )

我们重点推荐【烽火通信】

杰赛注入5公司描绘电科系整合路径蓝图。近日,杰赛科技发布重组进展公告,拟注入中电科旗下远东通信、中网华通、中电科导航等5家电科集团下通信类公司,资产初步估值为18-20亿元,同时,公司已经确认杰赛科技将作为中国电科通信事业部的资本运作平台开展重大资产重组等相关工作。杰赛科技模式充分印证了我们前期提出的“股权激励/员工持股计划/增发”、“集团产品线事业部整合”、“非核心军工资产注入”三步走的路径,同时电科系整合预期也进一步加强。重点关注国睿科技,同时航天发展也将重新回到并购和注入的预期轨道上来,建议关注。

风险提示:行业竞争加剧,政策推进、科研院所改制进度低于预期,市场需求放缓。

申请时请注明股票名称