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键桥通讯深度报告:地铁专网建设大大提升公司业绩

发布时间:2010-02-03    研究机构:平安证券

1、 国内领先的专网通讯技术解决方案提供商。公司逐步成为国内能源交通领域最大的通讯技术解决方案服务商,主要产品和服务包括大型工业系统使用的调度通信解决方案、RPR 工业数据解决方案和工业多媒体监控解决方案,并在此基础上提供满足能源交通行业自动化、远动、继电保护、工业调度等调度控制信号所需的专业通讯信息服务平台。

2、 分享地铁专网建设盛宴。未来5年至少有1200公里地铁专网通信系统需要招标,按照1公里造价5亿元左右计算,通讯系统相关投资占比按2%估算,未来5年专网通讯市场容量约至少达120亿元,年均市场容量达24亿元。

3、 智能电网拓宽行业应用。根据规划,“十一五”期间用于通信系统、调度自动化、信息系统、配电自动化等专项投资规划达656.69亿元,年均131.34亿元。智能电网建设发展规划的三个阶段中总投资预计超过4万亿元,按照通讯系统2%投入计算,智能电网建设每年将带来120亿元市场需求。

4、 给予“推荐”评级。电力、轨道交通两翼齐飞的公司战略日益清晰,公司目前收入规模较小,项目大订单对收入增长影响极大,收入增长模式与川大智胜、辉煌科技等上市公司估值具有可比性。预计2009、2010、2011年的EPS 分别为0.39、0.65和0.98元,对应PE 分别为75倍、45倍、30倍。考虑到公司目前销售规模较小,解决资金瓶颈后,获取更多订单是大概率事件,未来业绩超预期增长可能性大。鉴于未来的高成长性,给予“推荐”评级。

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