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键桥通讯:轨道交通和智能交通投资的受益者

发布时间:2010-09-08    研究机构:民生证券

键桥通讯:专网通讯技术解决方案服务商.

公司是主要为能源、交通等行业从事专网通讯技术解决方案业务的服务商。公司利用在电力行业积累的系统经验和自身产品优势,加强向轨道交通通信领域扩展,已经取得一定成效。

交通领域:轨道交通和智能交通对专网通信需求强劲.

随着政府加大对轨道交通和智能交通的投入,公司有望迎来新一轮增长。轨道交通方面,未来5 年内,轨道交通总投入在1 万亿左右,远期投入在2.4 万亿左右。轨道交通的专网通讯市场规模至少在300 亿左右,年均市场规模为60 亿;远期市场规模将达到720 亿以上。智能交通方面,根据OC&C 的预测,城市道路与高速公路智能交通投资2010 年将达到260 亿。通信网络投资额约占投资总额的20%-30%,预计2010 年通信网络投资额在55 亿-70 亿之间。

电力领域:持续受益于电网投资和智能电网建设.

作为电力专网通信领域的先行者,公司持续受益于电网投资和智能电网建设。“十一五”期间,电网总投资中用于通信系统、调度自动化、信息系统、配电自动化等专项投资规划占电网投资的15%,年均投资额达到158 亿元。另外,未来10 年智能电网投资规划达到4 万亿,其中,相关网络智能化投资在8000 亿左右,年均投资高达800 亿。

盈利预测与估值.

我们预计2010-2012年公司净利润分别为5000万/7000万/9800万元,对应摊薄后EPS为0.32/0.45/0.63元。以2011年eps计,给与公司55-60倍PE,合理估值区间在24.7-27元。

催化剂与风险提示.

股价催化剂:轨道交通、智能交通、智能电网投资加速;公司获得大额订单;对区域企业的并购与整合;投资风险:公司应收帐款占比较高,对资金占用较大。

申请时请注明股票名称